编辑“︁仿制药”︁（章节）

== 市场表现和获利情况 ==
目前美国仍是全球最大的制药市场，几乎占了全球的25%，无论是创新药市场或是仿制药市场都是世界第一。而美国的制药市场也几乎是全球医药股掘金的主要市场，目前几乎所有的中国医药股逻辑上，最重要的都是出海和全球临床验证创新力。医药是一个国计民生产业，每个国家政府都有管控内在市场支出水准的动力，所以全球化的药厂才能突破成长，而得到美国市场的验证，自然也就具备了在全球任意市场开发的潜力。而美国的制药市场分化明显，例如仿制药市场则是低增速的市场，年化增速预期只有4%左右，而美国整体的药物市场预期，则达到了5%左右。可见，原厂药仍是市场成长率较高的部分。
而这么一个低成长速度的状态下，仿制药企业整体营收成长疲软。仿制药的商业模式问题较为突出。仿制特性决定了定价不高，难以像创新药一样有超额利润率。而这时候，由于产业链的外包分工，印度公司就有了非常大的优势。跟几乎所有的低端制造业一样，转移到海外控制成本，然后拥有成本优势的公司就从中不断获得市场红利和份额。可以看到，2023年业绩表现中，来自发达国家的仿制药公司和印度仿制药公司的营收差距很大——整个市场是低增速的，印度公司却靠份额增长获得不俗增长。

获利的表现更惊人，发达国家代表的龙头公司梯瓦毛利率只有40-50%，而印度公司却能做到70%左右。而2023年，梯瓦制药营业利益率约3%左右，而印度龙头太阳制药的利润率却有20%。如此的表现已经不是一朝一夕，利润率的差距和未来的竞争格局早已定价，今日，梯瓦制药的市值只有150亿美元，而太阳制药的市值来到了400亿美元左右。值得一提的是，中国市值最大的医药公司恒瑞制药，目前市值并没有太阳制药高。如果过去一直投资印度的仿制药公司，还算得上医药行业投资里一个不错的选择，跟最出色的创新药比可能不足，但是跟整个行业相比超额收益绰绰有余。